Les produits de participation exposent l'investisseur 1/1 au sous-jacent. En fonction des cas une participation démultipliée (>100%) est possible à la hausse et/ou amoindrie à la baisse (<100%). La performance et le remboursement maximal peut être limité à un cap. Dans certains cas, une protection conditionelle du capital peut être ajoutée.
Prévisions
Caractéristiques
Entre 2003 et 2006, années fastes pour les marchés boursiers, de nombreux détenteurs de Certificats Discount ont été mécontents de voir que leurs rendements demeuraient inférieurs à la performance du marché en raison du plafond de remboursement fixé pour ce type de produit. En parallèle, ces investisseurs ne voulaient pas renoncer à une certaine marge de sécurité contre les baisses de cours. La solution à ce problème est apparue avec le Certificat Bonus. Au moment de leur émission, les Certificats Bonus sont généralement assortis d’une échéance de deux à quatre ans. Ils garantissent un montant de remboursement défini («Bonus-level») à condition que le sous-jacent n’enfonce pas un seuil de cours déterminé («seuil de sécurité») pendant la durée de vie.
Contrairement aux Certificats Discount, le remboursement maximum n’est pas plafonné: si le cours du sous-jacent dépasse le Bonus-level, l’investisseur continue à participer à cette hausse de cours. Selon la structure du produit, l’investisseur peut donc réaliser des rendements à deux chiffres avec une prise de risque raisonnable. En revanche, le franchissement du seuil de sécurité entraîne la suppression immédiate du mécanisme de protection du Certificat Bonus: à l’échéance finale, l’investisseur se retrouve dans la même situation que s’il avait investi directement dans le sous-jacent. Le certificat se comporte alors immédiatement comme un Certificat Tracker. Si le cours du sous-jacent remonte après avoir franchi le seuil de sécurité, l’investisseur pourra pleinement participer aux gains mais la garantie d’un versement du Bonus-level est annulée et ne sera pas réactivée par cette hausse de cours. La probabilité que le seuil de sécurité soit franchi augmente dès que le cours du sous-jacent s’approche de ce seuil. Dans ce cas, la valeur du Certificat Bonus peut enregistrer une forte baisse avant que le seuil ne soit franchi. En revanche, la remontée du cours est souvent d’autant plus marquée que le sous-jacent s’éloigne à nouveau du seuil de sécurité sans le franchir.